【评论】IPO现场抽检覆盖面提升之下，还可以有更多举措|界面新闻 · 证券

记者｜赵阳戈

无论是证监会召开的2025年系统工作会议
，还是2月1日证监会网站发布的《吴清：奋力开创资本市场高质量发展新局面》，都提到“首发上市新申报企业现场检查
、现场督导覆盖面从原先10%左右大幅提高到不低于1/3”
。毫无疑问 ，IPO的现场检查将趋严
，IPO公司及中介机构莫抱侥幸心理。

IPO公司抽签现场检查由来已久
，可以追溯到2014年 。2024年有过三批，2023年有过三批 ，2022年有过四批
。其中
，2024年三批合计抽中了4家公司，2023年合计抽中了17家 ，2022年则为34家。

需要指出的是
，被抽中企业撤否率相当的高 。

2024年是IPO低速期，被抽中的4家中目前有2家撤否
，比例50%；2023年抽中的17家里有12家撤否，比例70.59%；2022年的34家中有26家撤否 ，占比76.47%
。

这种比例对IPO公司来说威慑力可想而知
，投资者总会看到有些公司被抽中现场检查后不久便撤回首发申请，草草下线。当然公司给出的理由各不相同 。

笔者认为，在坚持依法从严监管 ，严把上司公司入门关的要求下
，对IPO企业除了现场检查、现场督导覆盖面从10%提高到至少1/3之外，还可以对以下几点进行强化
。

一是抽签率。拿2023年的情形举例 。第一批是从101家公司中抽中了5家 ，中签率4.95%；第二批19家中抽中了1家
，中签率5.26%；第三批225家抽中了11家，中签率4.89%
。可见 ，抽签率始终控制在5%上下。这一次提升的是覆盖面，为进一步彰显威慑力
，中签率同样有提升空间 。

二是对抽中撤回者复核。对于抽中的公司选择撤回终止IPO，此后再向沪深京交易所申请首发的 ，一律直接需要接受专项现场检查
，无需抽签
。

2024年3月，证监会曾发布《首发企业现场检查规定》。其中第十二条明确规定“检查对象确定后 ，检查对象撤回发行申请不影响检查工作的实施
，也不影响证监会和交易所依法依规对检查发现的问题进行处理 。 ”

上述条款保证了一旦抽中就算撤回也“躲不掉
”现场检查
。在此基础上
，如果该企业再度开启IPO，针对现场检查发现的问题应当接受相应的专项现场检查 ，同时也可视具体情况
，扩大现场检查范围。

之前的鹰之航算是典型案例 。公司前后两度IPO，两次都抽中了现场检查
。第一次鹰之航曾在2021年2月19日收到过《现场督导通知书》 ，在2021年2月23日选择了撤回申请。第二次鹰之航挺过了上会，但仍在去年7月以撤回的方式终止了IPO 。

其三便是次新股出现暴雷后对投资者的保护要重视
。

对投资者来说 ，最怕踩雷。在退市常态化下
，一旦公司上市后暴雷，甚至出现退市的极端情况 ，如何保护投资者就需要一些机制 。除了严查公司和中介外
，诸如对投资者持股的回购或者其他形式的补偿，都是值得考虑的
。尤其是对未盈利企业的投资者来说 ，其承受的风险明显也更高。